7月季节性行情规律太惊人：美股“常胜”？美元“大凶”？

财联社7月1日讯（编辑(biānjí) 潇湘）在中国香港市场上，长期以来一直有着“五穷六绝七翻身”的股谚。其中的“七翻身”，往往意味着股市在经历了(le)5、6月的表现不佳后，会(huì)在7月“起死回生”。

而很有意思的是，在近十年的时间里，“七翻身”的走势在中国资本市场上其实并不算多见。但在大洋彼岸的美股市场上，7月却(què)几乎(jīhū)已成为(chéngwéi)了一个“必涨”的月份……

(上证综指(shàngzhèngzōngzhǐ)过去十年在7月涨跌互现)

如下图所示，在过去十年间，标普500指数在7月(yuè)无一例外(wúyīlìwài)均出现(chūxiàn)了上涨行情，平均涨幅达到了3.35%，是全年表现第二佳的月份——仅次于11月。

在(zài)以科技股为主的纳斯达克(nàsīdákè)综合指数方面，自从2009年以来，纳指也只有在去年的7月出现过下跌，而在此之前已连续15年在当月(dàngyuè)上涨。

显然，这一季节性的行情(hángqíng)上涨规律，对于在上半年刚刚经历了神奇“V型反转(fǎnzhuǎn)”创新高之旅的美股投资者而言，无疑将是一个好消息。

截至本周一(6月(yuè)30日)收盘，标普500指数(zhǐshù)和纳斯达克综合(zōnghé)指数均再度创下收盘纪录新高，为一年多来表现最好(zuìhǎo)的一个季度画上了句号。对贸易协议有望达成和美联储可能降息的希望，缓解了投资者面临的不确定性。

(截止周一收盘，标普500指数年内已五度刷新(shuāxīn)收盘高位)

美股缘何在(zài)7月往往会表现强势呢？

有业内人士表示，每年6月底是基金(jījīn)和机构进行(jìnxíng)年中业绩评估和资产再平衡(pínghéng)的关键时点。基金经理通常会将获利资金重新配置到表现滞后的板块，以优化投资组合的年度回报率。这种“再平衡”操作往往推动(tuīdòng)资金在7月回流股市，尤其是科技、消费等成长性板块。

部分量化基金基于历史数据设定交易策略，7月作为(zuòwéi)传统“旺季”常被设定为增持股票(gǔpiào)的窗口。

此外，标普500成分股的二季度财报通常自7月中旬(zhōngxún)起发布，部分企业会提前释放业绩指引或通过回购股票(gǔpiào)提振市场信心。

当然，虽然有着季节性强势效应，但(dàn)历年7月本身(běnshēn)上涨的原因，也依然需要结合具体的基本面来看。而今年7月美股市场的考验其实依然不少，一方面特朗普政府宣布的“关税暂缓期”即将到期，另一方面即将披露的就业(jiùyè)和通胀等数据，也将逐渐揭露出美国经济(jīngjì)在特朗普一系列高度不确定的政策下的真实(zhēnshí)面貌。

因而，美股(měigǔ)市场是否还能在7月走高，投资者在乐观(lèguān)之余或许依然需要保持一颗警惕之心。

外汇市场同样有“7月效应(xiàoyìng)”？

值得一提的是(zhídéyìtídeshì)，7月除了美股市场存在明显(míngxiǎn)的季节性效应外，外汇市场似乎也有一定的规律可循。

例如，7月其实是美元指数表现(biǎoxiàn)第二差的月份。过去十年里，美元指数在7月平均下跌了0.54%。其中(qízhōng)，过去5年美元指数就有四年在7月走(zǒu)弱。

这一季节性行情或许(huòxǔ)也预示着，刚刚经历了逾半个世纪来最为糟糕上半年走势的美元指数，在未来一个月很可能仍难轻易(qīngyì)脱离“泥潭”。

在具体的货币对里，日元(rìyuán)在7月的强势(qiángshì)似乎尤为明显。自2020年以来，日元每年7月都上涨，兑美元平均上涨2.8%，成为同期表现最强劲(qiángjìng)的月份——这可能会进一步鼓舞日元多头，他们在过去六个月里推动日元升值了9%，原因是全球贸易战(màoyìzhàn)和特朗普(tèlǎngpǔ)施压美联储降息令美元承压。

外汇分析师将过去几年日元在7月(yuè)的(de)优异表现归因于多种因素，包括日本央行的政策变化、8月夏季假期前的头寸调整，以(yǐ)及出口商将海外收入兑换回日元以支付(zhīfù)股息等。其中一些因素本月可能会再次发挥作用。

“流动性下降且许多(xǔduō)经理人休假(xiūjià)，减少头寸是合理的(de)，”Astris Advisory Japan KK首席策略师Neil Newman表示，“我看不出来今年7月会有什么不同。”

T&D资产管理公司基金(jījīn)经理Hiroshi Namioka也指出，日元可能进一步走强。他(tā)预计本月美日贸易谈判将取得(qǔde)进展，日本央行将释放更鹰派的信号，这将有助于日元上涨。

Forexlive.com的货币分析师Adam Button则认为，“2025年外汇市场(wàihuìshìchǎng)的趋势是美元走弱(zǒuruò)，其中(qízhōng)很大一部分原因在于贸易战，而(ér)特朗普似乎仍准备在7月初再次升级。这将不利于美元。”